小龍蝦產量高速增長，周黑鴨成本壓力望得到緩解

近年來，小龍蝦在消費者的餐桌上占據了越來越重要的地位，小龍蝦也因此得到了一個獨具特色的綽號——“麻小”。時至5月，又到了小龍蝦大批量上市的季節，相信很多投資者的朋友圈已經有人開始分享吃“麻小”的圖片。

從投資的角度而言，談到小龍蝦就必談港股市場上小龍蝦第一股周黑鴨(01458)。2017年，周黑鴨短暫推出的小龍蝦產品后，曾受到資本市場廣泛關注，小龍蝦一度是被投資者寄予厚望的新品。然而，小龍蝦僅僅上架了三個月就因種種原因宣告暫別消費者令人唏噓。

不過該回來的終究會回來，智通財經APP曾在周黑鴨2017年業績發布會上了解到，周黑鴨的小龍蝦產品已經在今年初重新上架銷售。那么，小龍蝦在時隔多時后是否依然是爆款，其又能否挽救周黑鴨的股價頹勢呢？

行情來源：富途證券

升級版小龍蝦回歸，加量更加價

據了解，周黑鴨在天貓官方旗艦店中銷售的小龍蝦產品有兩種規格，一種是售價55.9元重量260克的蔬菜味小龍蝦，另一種是售價99.8元的260克*2盒裝的蔬菜味小龍蝦。其中售價55.9元的產品總銷量已經超過1.3萬件。

智通財經APP注意到，周黑鴨此次上架的小龍蝦對比2017年公司下架前的小龍蝦產品，最大的不同是口味、規格以及售價。2017年周黑鴨小龍蝦主打風味是麻辣且規格是180克/盒，售價僅為36.89元。

這意味著周黑鴨2018年上線的新品小龍蝦單盒龍蝦重量增加了44.4%，單盒價格更是上漲51.9%，表明周黑鴨的小龍蝦其實是以更高的姿態回歸的。

要知道，周黑鴨在2017年加快了門店擴張速度，公司在全國的自營門店數量已經超過了1000家，同比增長超過3成。似乎在告訴市場，只要小龍蝦能夠回歸，公司業績就有保障。

但事實并非如此，周黑鴨公布2017年業績后，股價就呈現下行走勢。難道市場已經對小龍蝦視而不見？

小龍蝦短期盈利能力存疑

在智通財經APP看來，并非市場不待見小龍蝦，而是周黑鴨小龍蝦產品的盈利前景目前還不足夠明朗。

從產品層面來分析，周黑鴨目前出售的小龍蝦產品規格為260g/盒，每盒的龍蝦數量大約在8到10只左右，也就是說，單只小龍蝦的重量大約為30克。

智通財經APP了解到，今年五月初小龍蝦主要產地之一湖北潛江地區小龍蝦對外價格表顯示，三級青殼蝦30-39克規格的價格已經達到33元/斤較上年同期上漲了30%以上。

資料來源：水產養殖網

表面來看，周黑鴨的小龍蝦產品已經達到100元/斤的銷售價格，即使公司原材料的采購成本超過30元/斤公司的依然可以取得較高的利潤水平。但要知道，周黑鴨2017年的毛利率高達60.93%，如果加上公司生產小龍蝦產生的加工、包裝、運輸成本尤其是消費者如果選擇網購，公司還需要在包裹中加入冰袋等物品，算下來公司小龍蝦的銷售毛利率能否達到60%是一個疑問。

另外，周黑鴨小龍蝦產品僅有3天的保質期，保質期限遠低于動輒數百天的其他同類產品，意味著小龍蝦成品生產出來后必須盡快出售掉，否則就會給業績帶來負面影響。

資料來源：周黑鴨天貓官方旗艦店

從小龍蝦生產和需求的大環境來看，周黑鴨還有可能面臨貨源不穩定的問題。

據了解，小龍蝦是一種季節性非常強的農副產品，一般三四月到七八月份是小龍蝦銷售的旺季，此時小龍蝦的價格要比平常高出不少。而小龍蝦又是一種對生長環境要求較高的生物，一旦出現極端天氣就會大面積減產。值得注意的是，我國小龍蝦的產區主要集中在湖北、湖南、江西、安徽、江蘇等5個省區，其中湖北的小龍蝦產品占到全國產量的6成以上，產地過于集中，天氣因素多整個行業的影響就會被放大。

在需求端，2018年小龍蝦旺季剛剛開始，價格就出現飛漲的局面，在中國最大的龍蝦交易市場湖北潛江，銷量同比增幅在20%以上，甚至出現多個商家搶購一箱貨的狀況。

中國漁業協會小龍蝦分會副秘書長陶忠虎曾表示，2017年我國小龍蝦消費規模達到1370多億元，而且每年還在以30%以上的速度在遞增。預計2018年小龍蝦的產值收入將近兩千億元人民幣。在此背景下，周黑鴨要搶購到足夠的小龍蝦供應1000家門店似乎并非易事。

事實上，周黑鴨之所以在2017年下架小龍蝦產品也顯露出公司產能不足的問題。

周黑鴨管理層曾表示，由于公司生產線暫不具備規模生產小龍蝦的能力，因而暫時下架了小龍蝦產品，但公司在2017年6月8日，擬投資10億元的周黑鴨“聚一蝦”項目在潛江開工，該項目占地450畝，包括周黑鴨鹵蝦生產基地及調味品生產線，該項目能夠為未來小龍蝦的產能提供保障。根據規劃，周黑鴨2018年會加大小龍蝦布局。但真正要在全國各地推出，可能要在2019年。

由此，可以得出初步結論，小龍蝦雖然已經回歸，但小龍蝦能夠給公司帶來多大的經濟效益目前還不足夠明朗。

但從另一個角度來說，只要公司能夠解決好產能的問題以及生產成本的問題，相信小龍蝦能夠為公司帶來不菲的回報。

小龍蝦產量高速增長，周黑鴨成本壓力望得到緩解

智通財經APP了解到，中國小龍蝦養殖面積和產量近年來持續快速增長。2007年至2016年，全國小龍蝦養殖產量由26.55萬噸增加到85.23萬噸，增長了221%；全國養殖面積超過900萬畝。2016年，我國小龍蝦總產量為89.91萬噸(含捕撈產量)，我國已成為世界最大的小龍蝦生產國。

2017年初全國小龍蝦養殖面積已經突破1000萬畝，2018年依據各小龍蝦主要產地信息反饋，今年各區域小龍蝦養殖面積爆發式增加，特別是各地的蝦稻養殖面積增幅較大，長江流域的湖南、湖北、安徽、江蘇等地小龍蝦養殖面積較去年增加至少40%以上。

一方面是小龍蝦價格不斷上漲，會使得部分消費者放棄對小龍蝦的“追求”；另一方面是小龍蝦養殖面積大幅提升，進一步緩解供需矛盾。因此有理由相信周黑鴨能夠依托品牌優勢以及渠道優勢把小龍蝦這門生意很好的經營下去，至于結果如何，尚需時日確認。