截止7月12日，古井貢酒、金種子酒、山西汾酒公布2011年上半年業(yè)績預報，凈利潤同比分別增長150%、130%和50%以上，三家公司在業(yè)績預報中都說業(yè)績同比大幅度增長的原因是營業(yè)收入增長。

    導致營業(yè)收入增長的原因有兩個，一個是銷售量的增加，另外一個是產(chǎn)品毛利率的上升。政府為拉動內(nèi)需而增加固定資產(chǎn)投資規(guī)模、經(jīng)濟復蘇導致商務活動水平提高、居民收入水平提高導致消費結(jié)構(gòu)升級等都是白酒銷售量增加的重要原因，中高檔白酒漲價是產(chǎn)品毛利率的上升主要原因。

    預計2011年上半年，11家主營業(yè)務收入全部為白酒的上市公司凈利潤同比增長40%左右，其中貴州茅臺、五糧液、洋河股份等大公司凈利潤同比增長相對低一些，古井貢酒、金種子酒等中小公司凈利潤同比大幅度增長，有的翻倍增長。

    2011年下半年，白酒行業(yè)將迎來生產(chǎn)和消費旺季，旺季到來以后，白酒生產(chǎn)和銷售規(guī)模以及利潤水平將逐月上升。

    我國白酒產(chǎn)量在周期波動中向前發(fā)展，白酒上市公司經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)多年持續(xù)上升趨勢。2010年與2005年相比，11家主營業(yè)務收入全部為白酒上市公司營業(yè)利潤合計增加了510%，同期營業(yè)收入合計增加了196%，營業(yè)利潤增幅遠大于營業(yè)收入的增幅，說明過去五年白酒上市公司整體盈利能力大幅度增強。

    白酒與一般商品不同，白酒越陳越香，價格越高。白酒行業(yè)上市公司白酒存貨數(shù)字是預測其未來盈利潛力的重要依據(jù)之一，2010年末，貴州茅臺白酒庫存商品、自制半成品和在產(chǎn)品存貨按照該公司毛利率銷售以后，預期毛利額分別是522.99億元，盈利潛力遠遠領(lǐng)先于其他白酒上市公司。

    繼續(xù)維持白酒行業(yè)“強于大市”評級。