白酒業(yè)績(jī)有驚喜。白酒企業(yè)陸續(xù)披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告，古井貢酒、金種子酒增幅100%以上，山西汾酒97%。未公布業(yè)績(jī)預(yù)增情況的一線白酒，我們估計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俣荚?0%以上。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為白酒板塊中期能延續(xù)一季度的良好增速，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增速在50%左右。

　　啤酒迎夏熱雨不斷。啤酒上半年形勢(shì)良好，行業(yè)產(chǎn)量增速11.8%,預(yù)計(jì)龍頭青啤和燕京分別為18%和15%。三季度是啤酒旺季，7月以來(lái)，我們看到一方面是持續(xù)高溫的有利因素，另一方面卻是創(chuàng)歷史新高的持續(xù)大雨。這使我們對(duì)三季度啤酒旺季的消費(fèi)持謹(jǐn)慎態(tài)度。另外，大麥價(jià)格持續(xù)上行，啤酒企業(yè)成本壓力不減。

　　熱點(diǎn)分析：（1）白酒：“酒駕入刑”影響餐飲渠道中低端酒消費(fèi)，高端白酒基本上受新法規(guī)影響不大；（2）乳制品：利樂(lè)指數(shù)看好中國(guó)空間，乳業(yè)準(zhǔn)入提升行業(yè)集中度，增值稅扣除為乳制品企業(yè)減負(fù)；（3）葡萄酒： Liv-ex 100指數(shù)（頂級(jí)葡萄酒指數(shù)）6月小幅上漲，達(dá)364.69,比5月上升了5.77個(gè)基點(diǎn)。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)分析：白酒和乳制品持續(xù)快速增長(zhǎng)。（1）白酒：上半年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)27.99%;6月單月同比增長(zhǎng)33.58%。高端白酒價(jià)格繼續(xù)上行，飛天茅臺(tái)超市持續(xù)缺貨，五糧液部分超市缺貨；（2）啤酒：上半年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11.40%, 6月單月產(chǎn)量同比增長(zhǎng)12.38%。

　　國(guó)內(nèi)大麥價(jià)格持續(xù)上升趨勢(shì)，最新價(jià)格為2234元/噸；（3）乳制品：上半年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13.93%,6月產(chǎn)量同比增長(zhǎng)20.86%。二季度以來(lái)，我國(guó)乳制品產(chǎn)銷量增速已基本回升到歷史正常水平。原奶價(jià)格漲幅已經(jīng)趨緩，而鮮奶價(jià)格6月漲幅加快。第三季度的生鮮乳交易參考價(jià)格基準(zhǔn)定為3.22元/公斤；（4）葡萄酒：今年上半年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)16.44%,6月產(chǎn)量同比增長(zhǎng)16.68%。

　　投資策略：8月是中報(bào)披露高峰期，建議投資者關(guān)注業(yè)績(jī)快速或超預(yù)期增長(zhǎng)的白酒、乳制品和葡萄酒龍頭的中報(bào)行情，重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)高增、提價(jià)預(yù)期強(qiáng)、估值處于低位的一線白酒。目前行業(yè)隨著大盤大跌而回落，建議投資者在回調(diào)后把握介入機(jī)會(huì)。本期推薦個(gè)股：五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、金種子酒、伊利股份、張?jiān) 和老白干酒。