證監會主席郭樹清日前在出席中國上市公司協會成立大會時表示，上市公司中需要有更多的消費服務企業。此言一出，A股餐飲板塊立即給予積極回應。

　　Wind數據顯示，本周A股3家上市企業均現不同程度上漲，全聚德漲幅8.90%、湘鄂情漲幅6.94%、西安飲食漲幅4.39%。同期大盤漲幅3.50%。

　　“顯然，郭樹清的講話是支持更多消費服務企業與資本市場連接起來，對于未上市的餐飲企業是一大鼓舞。”三甲金融港股研究員曾燕玲在接受記者采訪時表示。

　　而在已上市的餐飲企業中，分析人士較為看好湘鄂情、稻香控股、大快活集團等個股。

　　餐企IPO或重啟 行業軟肋仍難解

　　“對消費服務企業，我們過去往往有某種偏見，以為像商店、飯館、旅館都不那么重要、不那么復雜，其實是完全錯誤的。”郭樹清在會議上的公開發言被業界認為是餐飲行業IPO大門重啟的開始。

　　“經濟政策主基調是支持、促進內需。”北京和聚投資管理有限公司投資總監李澤剛(微博)對記者表示，郭樹清的表態對已上市餐企并不構成直接利好。

　　據不完全統計，過去5年，僅9家餐飲公司IPO。A股方面有全聚德、湘鄂情，H股有味千（中國）、小肥羊（已被收購）、唐宮中國、稻香控股、喜尚控股、名軒控股，紐交所有鄉村基(微博)快餐（CCSC）。A股已經兩年多未見餐飲業新股。

　　國泰君安證券日前發布報告稱，2011年整個餐飲業的總收入為2.05萬億元。產值與上市數量的不匹配一方面緣于餐飲企業的各項財務指標無法達到上市融資的要求；另一方面餐飲企業的財務不透明性和管理不規范導致證監會對餐飲業IPO較為謹慎。

　　雖有利好傳出，但是真正放開餐飲企業的IPO并非指日可待。中銀國際分析師對記者表示，餐飲企業未來肯定要走集團化、產業化、連鎖化的道路，需要有很好的投融資渠道，證監會的表態可能就是緣于這個。“但風險控制確實很難，現狀對投資者不利。上市那塊不一定會放開，畢竟之前有很多公司已經在排隊了。”

　　在香港IPO市場，港交所2012年1月16日在其網站上掛出《香港交易所登載有關從事餐飲業務的申請人在上市文件中的披露的指引信》。在指引信中，港交所對欲在港IPO的餐飲企業披露文件提出了新的七大要求。包括“供貨商、食材來源及其價格”、“同店銷售額及桌/座流轉率”、“現金管理”、“商標”、“擴充”、“定價政策”以及“食品安全質量監控及投訴”等。

　　曾燕玲認為：“這些披露要求無疑對餐飲業IPO提出了更高的要求。”

　　確實，食品安全、財務信息透明度等一直以來都是餐飲企業的監管軟肋。李澤剛認為，制約餐飲企業上市的主要問題是本身是否適合上市的問題。

　　“食品的來源和安全受到更大監管，企業在IPO時面臨更多質疑。股權投資者PE對餐飲業持有謹慎態度。”曾燕玲認為，目前的一些中小餐飲公司，必須要得到資金的幫助才可以擴大經營規模以達上市要求，但目前股權投資者PE對餐飲企業的興趣并不大。“他們主要考慮到餐飲企業未必能在上市時受到市場歡迎而有更高定價，所以轉而投資其他更具吸引力的行業。”

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　　業績與股價齊升 板塊隱憂尚存

　　近階段，餐飲板塊跟隨大盤反彈，部分個股表現頗為搶眼，特別是幾家港股上市公司。Wind數據顯示，2月以來，稻香控股漲幅15.82%、味千（中國）漲幅17.58%、大家樂集團漲幅10.16%、唐宮中國漲幅9.33%……

　　“港股餐飲板塊近期走勢不俗，應該是投資者憧憬公司業績理想所致。”港股評論員岑智勇在接受記者采訪時表示，“餐飲板塊去年總收益高達900億港元，餐飲聯業協會主席黃家和形容‘創歷史新高’，較前年升8%，其中中式餐館收益占半。其中第四季收益價值236億港元，較前年同期增7.4%。”

　　但業績和股價的上行并不能轉移投資者對餐飲板塊風險的擔憂。

　　成本控制一直是影響餐飲企業業績的重要因素，租金、薪金、食材價格也都會影響企業的盈利表現。岑智勇認為，成本控制會是重要一環，管理層如何節約成本、開發新菜式從而提高毛利，對業績至關重要。

　　“餐飲行業擴張到一定規模之后就會進入成熟階段，比如大家樂集團和味千中國。通常到了成熟階段之后，企業經營和現金流都比較穩定。”曾燕玲認為，漫長的成熟期是餐飲企業最大的投資價值所在。“成熟期唯一的風險就是食品安全，如果一旦食品出現安全問題，便會直接把企業推向死亡，沒有衰退期。這個是餐飲行業的特征。”

　　在A股已上市的3家公司中，分析人士較為偏愛湘鄂情。華泰證券分析師張蕓在22日發布的研報中稱：“作為目前A股唯一民營餐飲企業，我們看好湘鄂情在發展過程中靈活的戰略機制，并且對未來各一線城市的直營門店業績穩定增長保持信心。一、二線城市未來大眾餐飲的加盟店將是今后業績增速的亮點。”

　　興業證券也在20日發布的餐飲旅游行業周報中，將湘鄂情列入推薦行列，同時上榜的還有全聚德。

　　曾燕玲表示，不看好西安飲食的原因在于，公司想增發股份以改善和增加經營網點。在增發集資期間，公司股價將逐步下降到接近增發價，短期上漲可能性降低。

　　H股方面，分析人士認為稻香控股、大快活集團或許值得關注。

　　曾燕玲表示：“雖然面臨成本上升壓力，但稻香控股在成本控制上得宜，不僅毛利有所上升，內地業務貢獻也大幅增加。”

　　岑智勇則認為：“從價值投資角度出發，大快活集團凈資產收益率（ROE）為28.14%，高于同業；市凈率為3.13倍，略低于同業。此外，大快活的市盈率也較同業為低，所以顯得此股相對具有吸引力。”