自3月14日市場大跌后，旅游行業率先反彈，截至上周五收盤，三天間旅游餐飲指數上漲5.552%，而同期滬深300指數僅反彈了0.96%。在此期間，中青旅(600138,股吧)等多家公司創出年內新高，近期表現十分強勁。對此，有以下幾方面的觀點：

　　第一，估值仍具安全邊際，政策催化板塊表現。當前旅游板塊仍具一定安全邊際的估值水平、可預見性較強的旅游行業扶植政策催化劑以及上市公司微觀層面日趨活躍的經營擴張、資本運作和再融資計劃將對旅游板塊未來3—6個月的市場表現產生積極影響。近期旅游板塊相對活躍的市場表現，一方面得益于短期市場的資產配置方向轉向政府政策扶持、確定性成長的消費品行業，另一方面，《國民休閑旅游綱要》出臺等政策預期日趨強烈，短期對板塊表現形成較強的催化作用。

　　第二，堅定經濟結構轉型發展方向，促民生、提高消費在經濟中占比，將長期利好旅游產業發展。從近期相關政策舉措來看，堅定經濟結構轉型依然是國家大的發展方向。溫總理在答記者問中也明確提到，要提高城鄉居民收入，調節收入分配，增加中等收入者的比重等，諸多政策目標都將有利于消費的健康發展。旅游產業作為國家戰略性支柱產業、現代服務業的重要內容之一，無疑將長期受益于國家相關政策的調整、扶持。

　　第三，“春假”將至，景氣步入上升周期，而相關政策出臺面臨時間窗口，有望進一步提振板塊表現。進入二季度后，隨著清明、五一、端午三個小長假的紛沓而至，旅游行業運行將逐步進入季節性景氣上升周期。從以往經驗來看，正常年份下3月份下旬以后至5月下旬是旅游板塊估值一年中第一個上升周期。

　　據此，當前市場對于2012年旅游行業的盈利增速預期較為合理，隨著板塊估值逐步進入季節性上升期，借助旅游行業相關扶持政策催化，板塊仍具有較大的上漲空間。基于對旅游行業盈利持續增長的堅定信心、消費升級階段旅游更具前景的巨大成長空間，以及政策對于行業更為有力的扶植。

　　根據近期板塊和重點公司的調整幅度、估值水平以及未來可能觸發的催化劑或風險因素，建議關注峨眉山、中青旅、中國國旅(601888,股吧)、黃山旅游(600054,股吧)、麗江旅游(002033,股吧)、宋城股份(300144,股吧)、三特索道(002159,股吧)、桂林旅游(000978,股吧)、湘鄂情(002306,股吧)和ST張家界