政策及事件驅動一季度旅游板塊行情

　　二月旅游板塊漲幅較大，一季度略優于大盤，主要的原因在于政策、事件及地產行業的間接帶動。二月，七部委聯合發布了《關于金融支持旅游業加快發展的若干意見》，證監會公開表態支持餐飲行業上市融資，政策利好不斷。

　　同時，在此期間，房地產行業明顯強于大盤，進而間接帶動涉房旅游公司估值。此外，東方賓館、首旅股份等則受資產重組等事件驅動，表現相對突出。

　　二季度旅游企業業績有可能超預期

　　節假日集中且相對較長有可能帶動二季度旅游規模增長超預期。同時，隨著通脹的回落，提價及提價預期將進一步帶動行業景氣度提高。不僅如此，CPI回落，將帶動變動成本同比增速回落，進而部分改善旅游企業的盈利環境。

　　因此，二季度旅游企業業績有可能超預期。

　　投資策略

　　一季度旅游板塊行情主要受政策及事件驅動，而二季度則受益于節假日的來臨、提價預期及變動成本同比增速回落等影響，業績有可能超預期，股價驅動力更多轉向業績驅動。因此，選擇需求確定性強、盈利能力改善的公司。

　　建議買入中青旅、ST張家界、麗江旅游、峨眉山，華僑城。

　　風險提示

　　受通脹維持高位及人工成本持續提高的影響，2012年一季報存在低于預期的可能。