中國證監會5月17日發布了《關于餐飲等生活服務類公司首次公開發行股票并上市信息披露指引（試行）》。這意味著已中斷了兩年半時間的餐飲企業A股上市之路將要重新起航。由于獨特的賬務特點以及稅務和食品安全等問題，證監會對餐飲等生活服務類企業的上市審核一直處于暫緩狀態。最后一家登陸A股的餐飲企業是2009年11月11日上市的湘鄂情。目前，A股市場僅有3家餐飲類上市公司。

　　今年1月31日，俏江南主動終止IPO審核程序，此前多家餐飲企業的上市申請都已經在證監會內擱置多時。據了解，目前A股在審的餐飲類公司有天津狗不理集團、順峰飲食酒店管理、廣州酒家集團、凈雅食品等5家左右。

　　《指引》規定，除了餐飲、美容、健身等服務類公司外，其他類型的連鎖經營企業或生產經營中存在大量個人客戶和現金收付的企業，都也可參照《指引》進行信息披露。《指引》對企業業務發展狀況、主要經營模式及持續發展能力、發行人食品安全衛生安全、發行人主要管理制度及執行情況、發行人公司治理、發行人商標商號等信息的披露進行了規定，但沒有對餐飲企業的發行門檻做單獨的量化指標。

　　上市的目的是“資本”

　　企業擴張勢必要通過上市融資來達到，而在擴張的道路上卻難掩擴張之“痛”，餐飲企業陷入“圍城”困局。

　　據了解，以俏江南為例，董事長張蘭希望未來5年內達到500家門店的目標，借助資本市場的力量是必要的途徑。據了解，全聚德進入重慶市場后，已經連續5年持續虧損，虧損總額達到了957.5萬元。湘鄂情原計劃2009年上市后，開設10家左右的新店，但因種種原因，有4家門店已取消。對比2008-2010年數據，湘鄂情已有的13家門店中，有8家門店的盈利額出現下降。2010年9月順利登陸美股的鄉村基2011年第四季度凈虧損1890萬元，2011年全年凈虧損700萬元，其上海門店也于2010年底因盈利狀況不佳而關閉。而小肥羊于2008年在香港上市后，擴張迅速，門店一度達到700多家，但隨之而來的管理考驗和盈利壓力，使原小肥羊管理層漸感力不從心，并在今年初以45億港元將小肥羊“打包”售與百盛集團，目前已從港股退市。

　　方正證券餐飲分析師張潔影曾指出，上市對于餐飲企業來說是把雙刃劍。上市后，由于股東對企業的盈利預期，很多企業面臨“被擴張”。而目前中國餐飲企業的整體管理水平低下，難以對迅速擴張的門店進行完善的風險管理和質量控制，由此造成的加盟糾紛和食品安全事件層出不窮。

　　內部管理是上市的難度

　　一直以來，國內餐飲企業的上市之路都很坎坷，屬于被投資者忽視，被證監會“晾著”的那一堆企業。此前，曾有投行人士向記者分析指出，餐飲企業國內上市主要面臨的問題是現金收付量大，導致收入確認、成本衡量上存在一定問題，此外，財務、稅收、員工社保、企業治理、盈利穩定性、內部質量控制和行業標準也是不少餐飲企業亟待加強的環節。從指引要求來看，在這些方面均有涉及。

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　　資本市場顯然還沒有做好接納中國餐飲業的準備。1996年至今，在全球股市上市的中國餐飲企業只有8家，其中在A股上市僅有全聚德、西安飲食和湘鄂情3家。與中國2萬億元的餐飲市場相比，數量少得可憐。2011年下半年，證監會提高內地餐飲企業IPO門檻，將上市餐飲企業的年利潤標準從3000萬元提高至5000萬元，直接導致小南國、金錢豹等餐飲企業連被“晾著”的機會都失去了。

　　餐飲業上市之路艱難，也讓追求上市套利的風險投資望而卻步。據最新數據顯示，2005-2011年，已經披露的中國餐飲行業的投資案例為37起，其中已披露投資額的投資案例22起，披露的投資總額為6.97億美元，平均投資額為3168萬美元。相比于其他行業而言，中國餐飲行業的投資微乎其微。

　　對上市而言，食品安全、財務信息透明度等一直是牽絆餐飲企業上市的監管軟肋。

　　專家認為，行業發展到一定階段，與資本市場接軌是必然的趨勢。中國餐飲行業日益發展，已持續10多年達到兩位數增長，龐大的市場與數量如此之少的上市公司顯然不成比例。今年中央調結構、促內需的決心格外強大，加上證監會管理層不斷釋放餐飲業上市利好的信號，預計今年A股餐飲企業上市破冰將成為必然。