春節期間想要在位于上海五角場萬達廣場B1層的翠華茶餐廳找到一張空桌子是很難的。與“吃貨們”在店門口人頭攢動景象相呼應的是，翠華控股在香港聯交所上市還不到3個月，其股價漲幅就達到80%。這樣的盛況或許會讓上市遇阻的俏江南更加著急上火，而對那些已經引入風投的大型餐飲企業來說，上市的沖動亦日漸強烈。

　　然而，理想是美好的，現實卻是殘酷的，零售額已經超過兩萬億元的中國餐飲業，卻只有區區十數家上市公司，這似乎是非常不合常理的事情。而這條上市路上的荊棘卻讓企業看不到盡頭。

　　“俏江南們”的失意

　　2009年11月，酒樓連鎖企業湘鄂情登陸深市中小板之后，餐飲企業赴A股上市的步伐停滯。2400余家A股上市公司中，僅有西安飲食、全聚德和湘鄂情3家餐飲類上市公司

　　俏江南不是中國最好吃的中餐館，但絕對是中國最紅的餐館。

　　從2008年9月，俏江南與鼎暉創投“牽手”，到2012年1月30日，俏江南的名字出現在證監會披露的終止審查企業名單中，張蘭之子、俏江南總裁汪小菲在接受媒體采訪時“等待太久，人心浮動”的感慨，在某種程度上代表了等待上市的餐飲企業的心聲。

　　2009年11月，以粵菜、湘菜、鄂菜三大菜系為主，以淮揚菜、魯菜為輔的復合菜系酒樓連鎖企業湘鄂情登陸深市中小板之后，餐飲企業赴A股上市的步伐停滯。2400余家A股上市公司中，僅有西安飲食、全聚德和湘鄂情3家餐飲類上市公司。

　　“證監會在去年5月發布了《關于做好餐飲等生活服務類公司首次公開發行股票并上市有關工作的通知》（簡稱《通知》），監管層重啟餐飲企業IPO的意圖非常明顯。”江蘇一家中型券商投行部項目經理對《國際金融報》記者表示。

　　據了解，《通知》從發行人業務發展狀況、發行人主要經營模式以及持續發展能力等七個方面對餐企信息披露進行了要求。其中，針對備受市場關注的餐飲企業食品安全問題，通知要求餐飲企業必須披露企業食品安全控制體系，比如負責食品安全的高級管理層的身份，從事質量監控的員工人數及有關員工的職位、資歷和背景，以及對供應商的檢測方式、次數及標準等。同時《通知》還規定必須披露包括消防、消費者權益保護等機構部門對發行人的處罰情況。

　　對于餐飲企業獨特的賬務特點，通知要求餐企應披露發行人采用的主要會計政策，特別是餐飲收入、與餐飲相關的煙酒收入、特許權及加盟費等收入的確認和計量方法。同時針對現金、刷卡收入結算，以及打折、發卡、贈券等行為，會計師應確認其會計核算方法。

　　證監會2月7日最新發布的首次公開發行股票申報企業基本信息情況表中，出現了包括北京嘉和一品企業管理、順峰飲料酒店管理、狗不理集團、廣州酒家集團、靜雅食品、廣州凌豐集團在內的6家餐飲企業。上述企業均申請在深交所掛牌。

　　6家企業中，廣州凌豐集團處于預披露階段，如果此次證監會的財務審查順利，其有可能成為最近兩年來上市的惟一一家餐飲企業。此外，除北京嘉和一品企業管理還在初審之外，其余都在反饋意見階段。

　　不過，上述券商投行部人士表示：“餐飲企業財務審核的難度很大，各個供應商都要跑，能不能堅持到最后還很難說。”

　　追逐上市不逢時

　　據不完全統計，2006年至2008年，風投注資餐飲行業的規模至少達80億元。然而，真正登陸資本市場的餐飲企業卻少之又少

　　中國烹飪協會的數據顯示，2011年末，全國餐飲業的零售額超過兩萬億元，但2011年末，營業額超過10億元的餐飲企業數量只有44家，這距商務部提出的“2013年，培育100家年營業額l0億元以上的品牌餐飲企業集團”的目標，還有一些距離。

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　　培育集團化、規模化的餐飲企業離不開資本市場的主力，這正是餐飲企業們趕著上市的主要原因。在上市過程中，利用現代企業制度規范企業發展，更是一種推動企業發展的“正能量”。然而，對餐飲企業來說，“趕趟兒”式的追逐上市是否恰逢其時，卻很難說。

　　據不完全統計，2006年至2008年，風投注資餐飲行業的規模至少達80億元。然而，真正登陸資本市場的餐飲企業卻少之又少。

　　安信證券餐飲旅游行業分析師董云翔表示，回顧發達國家和地區餐飲業的發展歷史，審視中國餐飲業版圖，孕育大型餐飲航母的路徑必然是沿著連鎖化（多品牌、多業態）、工業化以及餐飲食品一體化的方向上整合發展。未來中國餐飲旗艦企業應該是多品牌、跨業態的餐飲平臺，以最大限度地滿足中國消費者多元化的飲食需求。

　　可是，吃貨們的邏輯卻不同。飲食’是一種文化飽口腹之欲的同時，更能愉悅你的其實是廚師通過對食材的加工所表現出的創造力。”一位網友發表微博感嘆。上市餐飲企業股價向左、口味向右的表現，應該是餐飲創業者們在追逐資本之余，應該認真思考的問題。

　　墻內開花墻外香

　　中國餐飲業雖然市場很大，受到風投的關注，但企業發展過程中積累的問題卻不是短期內能夠解決的。在針對餐飲企業的審計過程中，財務不規范是最大的問題，盡管政策有明確的規定，但要真正照章辦事卻并非易事

　　與內地餐飲企業上市路坎坷形成鮮明對比的是，其他資本市場上，餐飲企業風生水起。

　　翠華在內地各分店的生意爆棚與該公司的股價形成完美呼應。2012年11月26日，香港翠華控股在香港聯交所主板上市，被譽為“香港茶餐廳第一股”。由于招股價區間定在1.89港元至2.27港元，翠華一度被香港媒體戲稱為“貴價茶餐廳”。或許正是因備受關注，上市首日股價上漲12.78%，報2.56港元，表現強勁。

　　上市期間，盡管德意志銀行和香港凱基證券等機構對該股預期謹慎。但兩度“六連陽”的走勢令金融界刮目相看。

　　德意志銀行在稍早發表的研究報告中，將對翠華控股的投資評級由“買進”下調至“持有”，其目標價維持在2.97港元。德銀分析認為，翠華控股股價自上市以來已漲幅巨大，遠遠拋離了同屬香港飲食板塊的大家樂以及恒生指數的同期表現。德銀預期翠華控股在2013財年的凈利潤增速為51.5%。公司估值在同業中已屬于最高水平，這意味著公司的股價已經充分反映了增長潛力。

　　盡管機構唱空，但翠華股價還是在2月20日盤中達到4.38港元，創下上市以來的新高，該股上市以來累計漲幅已經接近80%。昨日，該股股價出現回落，收盤下跌2.58%，報4.15港元。

　　與此同時，作為惟一在海外上市的中資餐飲企業，2010年9月上市的中式快餐企業鄉村基的股價也在經歷中概股風波之后，走出低谷。2月20日，該股股價收報8.37美元，較前一交易日上漲2.57%，今年以來，該股累計漲幅已經超過15%。

　　此外，不算已經私有化的小肥羊、因重組停牌的福記食品服務之外，香港主板還有包括唐宮中國、味千拉面和小南國等餐飲業上市公司，股價表現均可圈可點。

　　“中國餐飲業雖然市場很大，受到風投的關注，但企業發展過程中積累的問題卻不是短期內能夠解決的。”上海一家會計師事務所合伙人對記者表示，“在針對餐飲企業的審計過程中，財務不規范是最大的問題，盡管政策有明確的規定，但要真正照章辦事卻并非易事。