達美樂是做披薩的，有“披薩之王”的稱號。“達美樂中國”的主體是達美樂披薩在中國大陸、中國香港和中國澳門的獨家總特許經營商達勢股份有限公司。

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達美樂中國于1997年進入中國市場，在北京開張第一家門店，目標是成為中國第一的披薩品牌公司。目前達美樂在中國共擁有485家直營門店，主要集中在北京和上海，并且超過70%的收入來自外賣。

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公開數據顯示，截至2021年12月31日，1990年進入中國市場的必勝客中國有超過2500家餐廳，中國本土披薩品牌尊寶披薩，門店數量超過2000家。比格披薩、樂凱撒等本土品牌也逐漸成熟，分割披薩的市場。

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當然不能以門店數量論“英雄”，還要從營業收入上做比較，從2019年至2021年，達美樂中國的營業收入分別為8.37億元、11.04億元和16.11億元。凈虧損分別為1.82億元，2.47億元和4.71億元，3年累計凈虧損高達9.27億元。

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2021年必勝客實現總收入21.09億美元，約合人民幣140億元。

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在中國市場，達美樂增速不快，規模偏小，但按2020年全球零售銷售額計算，達美樂是全球最大的披薩公司，截至2022年1月2日在全球90多個市場擁有超過1.83萬家門店。

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1960年在美國密歇根州成立的達美樂是一個全球性披薩品牌。那一年，美國大學生托馬斯·莫納和兄弟詹姆斯想要改變困苦的命運，以9000美金頂下了一家瀕臨倒閉的披薩店DomiNick's。5年后，莫納將其改名為Domino，中文翻譯為“骨牌”，希望其生意能形成骨牌效應，開出第二、第三、第四家，達美樂披薩由此誕生。

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3月28日，達勢股份有限公司正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，美銀擔任獨家保薦人。赴港上市募集資金的用途，達美樂中國表示，未來兩年用于擴張門店網絡，于需要時裝修現有門店及提高中央廚房的利用率；未來兩年用于提升技術能力，從而進一步改善經營效率及服務能力以提升顧客體驗等。

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達美樂中國指出，目前在中國大陸的規模已覆蓋10個城市，且計劃在2022年和2023年分別新開120家和180家新店。

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達美樂中國要上市，是因為缺錢了，對于3年虧損9億元，達美樂中國表示，主要原因是由于疫情影響，同時新增了大量門店、中央廚房，增加一定運營成本。

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分析達美樂中國的收入結構可以發現，7成收入來自外賣，而達美樂中國在中國市場區別于其他披薩餐飲品牌的護城河就是專注于外送。

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“外賣30分鐘必達”是達美樂中國的使命，達美樂中國憑借其專注外送的經營模式，打開了一條區別其他披薩餐飲品牌的核心競爭力。

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“達美樂比薩”創始人湯姆·莫納根認為，由于外賣門檻太低，“只有跑得更快，才能站得更穩”。

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不過，“外賣30分鐘必達”有利有弊，由于承諾三十分鐘必達，配送服務范圍受限，需依靠不斷擴增門店來維持配送效率，對于超出配送半徑的則無法形成買賣，應該說是一大損失。

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由于聚焦于專注外賣的商業模式上，達美樂中國由公司自有騎手進行配送，員工成本也相對外包騎手增加了不少。騎手和門店店員近1萬人，達美樂中國員工開支占總營收比例高達40%以上，隨著門店數量的增加而逐年提升。

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由此，我們也可以看出，約57%的門店位于北京和上海，也是受到了配送性質的影響，如果不能密集開店，在其它城市松散開店，“外賣30分鐘必達”就會大打折扣，訂單量能就達不到最好的效果。

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有一些消費者表示，達美樂披薩存在提前點擊已送達的現象，且超時嚴重。此時，達美樂中國承諾的超時送“免費披薩券”就發揮作用了。有消費者表示：“上次點餐因配送超時，獲得了一張達美樂賠償的免費披薩券。今天用免費券點了一份披薩，結果又超時了，又獲得了一張免費券。陷入了免費吃披薩的循環。”消費者喜歡免費吃披薩，但達美樂的成本也會被放大。

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達美樂中國在廣告及推廣項目上開支分別為6153.5萬元、8627.4萬元和1.22億元，占總營收比重分別為7.4％、7.8％和7.6％。

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據達美樂中國公布的數據顯示，新開一家門店的周期在4至6個月，單店投入成本為150萬元，大部分的新開門店首次收支平衡期為1-3個月，門店的一般現金投資回報期為3-4年。北京和上海的門店首次收支平衡期為1-2個月，現金投資回報期為2-3年。

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重資產投入，成本壓力，導致達美樂中國現金流緊張是必然的。

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實際的資金流運轉情況發現，從2019年至2021年，賬目上的可用于日常經營的現金流在1-3億元之間，剛好夠維持日常經營活動。這也印證了美樂中國現金流并不富裕。

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既然自己親自送披薩也不能保證準時，那么，為什么不換一種運營模式呢。